前天下午特地到台北車站附近的福邦證券參加光群雷射(2461)的法人說明會，這也是我人生第一次參加法說會。我是第一個到場的，本來看簽到簿上列了會有10個人來參加，最後是坐9成滿約20個人到場。如上圖，坐最左邊的是光群雷射財務長黃千鳳、她旁邊那位是董事長郭維武。這場法說會是由董事長郭維武親自做簡報說明。在布幕右手邊那2幅雷射膜，左邊那幅是用光群雷射獨家研發出來的TSL(無版縫)技術做出來的，右邊那幅則是用傳統技術做出來的在其中間偏上的位置就有一條版縫。(TSL簡介http://chinese.klaserhk.com/Products/TSL)另外如下面的圖片，在會場的後方有展示光群雷射的產品，許多知名品牌廠商都是光群的客戶
這篇我只寫一些重點摘要，整場法說會有錄影，前天董事長特助蔡偉文先生是告訴我，他們會後會放上公司的官網。目前是還沒放上去，法說會詳細的內容，有興趣的人之後可以再上光群雷官網去觀看這場法說會的影片。現場的簡報PDF檔可以去光群雷射官網下載http://www.klasergroup.com/cht/investor_Detail.aspx?ID=98efe293-1a48-4c18-a50e-cc46879dfe98。
法說會摘要依各事業體相關內容做分類：
一、光峰科技(所屬產業：互動式投影機。光群雷持股39％，其營收2016年10月起併入光群雷2016年10月合併營收，比率約占9.58％)
１、目前正申請到美國掛牌，掛牌進度預計至少要再過2季才會比較明朗。
２、如果有成功在美國掛牌成功，預計會逐漸減少持股。
二、光耀科技(3666)(所屬產業：光學膜，一種面板零組件。光群雷持股47％，其營收在光群雷合併營收占比約20~30％)
前天的提問單其實有很多問題是問光耀科技的，但公司派基於光耀科技也是上市公司。所以關於光耀科技的問題都不便做任何回答。但會中有些內容和光耀有關兹列如下：
１、光群雷射今年1~3季匯損金額不小，其中絕大部份都是來自光耀科技。原因是光耀科70~80％的營收是來自中國，但因為今年以來人民幣一直跌跌不休所以匯損金額大。
２、有人提問這些匯損金額在今年第四季有沒有機會回沖？公司派答：人民幣的走勢變化難料，所以這個問題無法回答。
三、和銳鐳射(所屬產業：香菸包裝。光群雷直接+間接持股74％，其營收在光群雷射合併營收占比約15％上下)
１、菸業訂單是2年一標，今年8、9月剛得標。預計和銳鐳射的業績至少未來2年會持續成長。
２、上半年因為客戶庫存的關係，訂單不多，自第三季起訂單量才比較有出來。
四、光群雷射本業
１、2016年Q4會比Q3好，2017年本業營收的部份預計持平或小幅成長5％(這裡指的是不含和銳鐳射和光耀的營收，和銳會繼續成長是很明確的趨勢，但光耀因為產業波動大就不一定)，但光群雷射本業獲利一定會較優因為毛利率一定會成長。主要的原因是因為TSL無版縫製程不斷導入製程，目前TSL營收佔12.7％(2016Q3)，2017年預計會達到15~20％。公司內部有在評估未來看是要對客戶的報價不變然後靠TSL佔比不斷拉高來一直提升毛利率、營益率。或者是等毛利率到30％左右後就大致HOLD在那裡，然後把降下的成本拿來降低對客戶的報價搶佔市佔率。
２、TSL目前是光群雷射獨家技術，目前業界只有光群雷射做的出這種完全無版縫的產品。光群雷射最大的競爭對手是一間有150年歷史的德國廠商，連它們也完全沒有這類技術，其他同業也都沒看到。TSL是光群雷自2006~07年開始花費好幾億元並歷時6~7年研發，於2013年開始量產。開始量產至今約3年的時間，預計其他同業要追上再快也要至少2年以後。TSL產品大多是在竹科生產製造，中國的廠只有工作版，所以保護工作做的很夠以避免技術流出去。預計至少到2018年光群雷射在無版縫產品這塊可以擁有絕對的優勢，完全無競爭者。TSL也是未來兩年光群雷射本業能確保獲利成長的主要動力來源。
３、以往光群雷射的營業費用率大約在20％左右，這是為了維持競爭力不得不維持在這種比較高的位置。2016Q3營業費用率降到13.9％，這是因為營運規模有上來的關係。
４、今年第3季匯損4700萬台幣
註：光群雷上半年匯損4200萬台幣，累計今年1~9月匯損8900萬台幣(這裡公司派似乎講錯或有其他原因，因為查光群前三季財報累計的匯損是6800萬元，以光群雷射股本13.25億元計算，影響EPS0.51元)
５、除了客製化的產品之外，其他產品皆可以用TSL技術生產，所以未來占比提升空間還很大(目前12％)。
６、第3、4季是旺季，2017年Q1開始步入淡季。不過預期2017年全年營收(光群雷射本業)將優於2016年。
７、公司目前無庫藏股或減資計劃，未來再視市場狀況決定是否要實施？
８、TSL技術比較難拿菸業的單，因為中國菸業公司多是公家的做法較保守，且每2年標一次，就算要用也要等到2年之後。日化品(日用化學品，如肥皂、化妝品、牙膏…)則多屬私人企業，其管理者比較成本及效益導向，採用機率較大。
９、資本支出：2015年1.8億元，2016年預計1.7億元，預計2017年資本支出會低於2016年(以往開發TSL技術資本支出較高，目前開始享受成果所以會比較降低)。
１０、2017年營運主軸①提升TSL營收占比(量)②提升TSL版型的齊全度(版型種類)
註：目前開發出來的TSL技術雖然只適用在「素面版」這一種版型而已，但素面版其實佔出貨量70％已經非常高。
１１、全球各地區營收占比(不含光耀)，中國69％、美洲10％、台灣2％、全亞洲(台、日、韓東南亞)13％
１２、以往現金股利發放率約40~50％，因為現在資本支出降低，未來有可能現金股利發放率可以達到獲利的50％的水準。
１３、TSL產品報價和傳統產品報價都一樣。但對光群而言成本較低所以TSL產品毛利較高。
１４、TSL效益對光群雷射而言：良率從80幾％–>90幾％ 、生產速度提升30％、製造成本降低25％、毛利提升並因為設計較不受限可開發新市場和新機會。
註：2016年5月光群雷射員工人數約在800人，目前員工人數約在750人。營收增加但員工人數降低，此應該與採用TSL製程生產效率提高有關係。