2014年2114鑫永銓股東會參加記錄<<股東會篇>>

      去年2013年鑫永銓受中國、印度同業低價搶單，佔營收比重最高的中低階產品「重型輸送帶」訂單流失嚴重，3廠的新產品矽利特也推展不順進度停滯。當時我雖然持有鑫永銓的股票但因為沒什麼問題特別想問的就沒去參加當年的股東會。(不過有位讀過我書的讀者當年度有去參加，很熱心的把當年度蒐集的資料特別寄給我)然而2014年的鑫永銓很不一樣，舊產品輸送帶訂單開始回溫，新產品矽利特在PCB應用方面開始小量出貨、在太陽能產業方面開始送樣。近期更調整營運方向將3條矽利特的生產線往熱塑性及熱固性複合材料發展並成立新品牌鑫複材「NEW SHEET」行銷相關業務。股價也一改2013年沉悶的走勢，從2014年2月開始自80元附近開始上漲至2014/6/23也就是股東會的前一天股價為109元，漲幅36.25％，股東會前最高還曾攻抵118元，營運及股價都重拾長多走勢。今年因為有些問題想詢問公司派也想順便實際去看看這間我從2012年10月就開始買進進場已一年多的公司。就在2014/6/24(二)起了個大早，5:40分起床6:15出門。從目前的租屋處桃園市藝文特區開車前往南投南崗工業區參加2114鑫永銓2014年度的股東會。中間在西湖休息站吃個早餐休息一下，總共開了180多公里花了2個小時多一點在8:20左右抵達鑫永銓。

一到鑫永銓廠區就顛覆我的預期。我原本以為會看到一間舊舊髒髒的傳統產業3K工廠，結果鑫永銓的工廠出乎我預期的整潔漂亮，看起來像間高科技電子公司。

 

      我先到鑫永銓的股東會場也就是它們的會議室(聽說還兼餐廳)報到。(如上圖)因為想上廁所，工作人員就領我到隔壁棟的辦公室(如下圖)。辦公室也是很整潔漂亮，給人很舒服的感覺但還好並不會令人覺得裝潢很奢華。(如果裝潢偏奢華對公司派的印象將大扣分)

鑫永銓辦公室的男女廁的標誌是用燈光投影鐵片來識別還蠻特別的，這點就感覺比精品百貨或餐廳還講究。進去廁所裡也是超級乾淨、明亮、乾燥。鑫永銓的工廠超級不像做輸送帶的傳統產業公司。

我去之前有先把想提問的問題用印表機列印出來帶去會場，股東會開始前我問工作人員我的問題是該在臨時動議或那個議程提出來？可能為了讓議事流程順暢，鑫永銓的代理發言人陳鴻敦先生看了我的問題後就說在會後Q&A時他會回答我，也邀請我說既然大老遠跑來會後就和其他幾位股東一起去逛逛鑫永銓的廠區，可以參觀工廠當下我當然欣然同意。

 上圖花後面低頭看東西的是鑫永銓董事長林季進，中間別藍色領帶的是總經理林季祐。

以下內容為股東會各流程公司方面報告的簡述和股東的提問及回答節錄。

一、報告事項：   

   １、102年度營業狀況報告：

股東會一開始董事長先針對102年度財報做報告，他簡略報告了一下102年的財報成績後開始解釋去年的成績。說去年營收有衰退2成但是獲利只有略減一點，這是因為鑫永銓營運策略重質不重量，不跟中國同業去拚價格，鑫永銓也沒那個能力可以和中國同業去硬拚。鑫永銓和其他台灣廠商一樣，這幾年中國廠商已經從台灣廠商那裡逐漸學習到能力並開始做全面性的反撲。台灣的廠商很難和中國的廠商競爭，連我們政府都沒辦法和中國競爭了我們鑫永銓那有辦法。我們能做的是看中國的廠商是做那一塊？然後鑫永銓就閃它們閃遠一點，去做一些中國廠商沒辦法去做的那塊。所以這是目前鑫永銓的策略，重獲利不重營業額。採用這種策略對董事長的心理素質要求高，董事長心臟要強一點，因為要經得起被股東們質疑營業額的衰退。

２、102年度監察人審查報告：

     監察人的報告總歸一句重點就是鑫永銓的財報經資誠財務會計師事務所審查後出具「無保留意見」，認為此財報足以允當表示鑫永銓的營運狀況。

二、承認事項：

１、102年度營業報告書及財務報表案：

董事長問股東們對102年度的財報有沒有什麼問題？

      此時有位小股東提問，而且還是位很犀利的小股東。他問的問題很細節且具財會專業讓我有點嚇到，後來這位股東也有參觀工廠那時才聽他自己說他是一位會計師，難怪這麼專業。以下是他問的問題：

１、目前新產品有量產的部份銷售狀況如何？

２、新產品目前月營收是多少？

３、新產品要達到市場接受度算「普及」的程度，新產品營業額要達到多少才算？

４、股東會議事手冊上面，有預估明年的銷售數量為17000公斤，想請問這裡面有包含新產品的銷售數量嗎？(註：議事手冊上面印的是103年也就是今年的預估銷售數量為17000仟公斤，不是明年也不是17000公斤，這位股東可能是看錯了)

到此這位股東連珠炮似的問了一串問題，我自己聽了都快花去(台語)。所以他就問一下董事長他要繼續問完還是之後再提問？董事長回答你一次問完我一次回答。所以他又繼續問下去！

５、目前帳列的預估設備款大概還有1億多？想請問這是什麼原因為何還沒驗收？那何時會驗收完成？

６、假設這個遲遲未驗收的設備市場接受度不高，是不是能轉做其他用途使用(這位股東怕鑫永銓花大錢買機器結果用不到)

７、102年度根據資料上顯示，日本及澳洲地區營業額大幅下滑，其原因為何？鑫永銓目前是如何因應？

８、102年製造費用中增加了4600萬元，那102年度毛利率看起來很好的原因主要是因為原物料價格下跌。那製造費用增加了這麼多，像其中的接頭費就增加了1000多萬，那請問製造費用增加這麼多的原因為何？那未來製造費用也會像102年這樣一直不斷的增加嗎？

 ９、董事長對103年原料價格的走勢預料如何？像最近原料價格一直在上漲，鑫永銓有沒有能力把漲幅轉嫁給客戶？

董事長答：

１、日本營業額大幅下滑的主因是日幣貶值30％。澳洲生意差的原因是我們出貨給一個澳洲大客戶被中國老闆買走。本來那個澳洲客戶付錢都很準時，換老闆後付錢都會拖欠不準時。因為怕會收不到貨款所以不接這家公司的單。鑫永銓會再努力去接其他澳洲、美國客戶或其他地區的訂單來彌補。

２、明年的原物料的價格坦白說我也沒辦法掌控它的漲跌行情，因為那是全球經濟、政策或是否有戰爭等種種因素影響的。如果要轉嫁給客戶很難，只能視原物料行情的波動調整產品組合。比較沒什麼賺的少賣點，比較賺錢的多賣點。所以鑫永銓現在積極推廣比較高毛利，以新製程、新方法製造出來的新產品。

３、預估設備款未驗收最大筆的是屬於太陽能層壓緩衝墊的機器，這台機器由鑫永銓設計的，是目前全球最自動化最大台的機器，比德國、日本廠商的機器都還先進。至於未驗收的原因是因為太陽能市場價格崩盤，中國的廠商用比較多手工做出來的產品品質沒有鑫永銓好但是它們可以讓客戶欠帳。它們產能過剩的結果就是讓客戶先用它們的產品等用完再付錢，中國同業的這種先用再付錢的競爭策略風險太大鑫永銓無法跟進。所以就跟配合的廠商說機器先延後交貨，目前預估可能是下個月開始安裝，年底前可以裝好。目前可能的因應方式是跟銀行配合，把應收款賣斷給銀行讓銀行去收款鑫永銓不收款。利潤薄一點，讓銀行賺一點但是確保一定可以收的到貨款。最近還會再買2套機器來做複合材料，基本上到年底各個新機器都會到位，之後就沒什麼比較大筆的資本支出。

４、新產品有好幾樣，目前看起來可以貢獻給鑫永銓比較大營收價值的應該是複合材料。複合材料包括碳纖維板、玻璃纖維這類熱固及熱塑性複合材料。複合材料是鑫永銓最慢開發出來的新產品，但會是最先看到營收貢獻的新產品。至於你問說一個月營收會到多少？我會講的比較保守，因為我講一講做不到會被人罵被人「共桃卡」(敲頭殼)，那不如我惦惦做等做出成績出來各位股東再幫我拍拍手，所以低調一點比較好。目前複合材料有接到第一筆訂單金額是台幣300萬元，是Casio手錶的錶帶本週交貨。

５、製造費用的上升原因有①油電上漲(鑫永銓一些機器都屬於大馬力的機器很耗油和電)②增聘人員，而且目前預期因為還會增聘人員所以這部份還會上升。

６、接頭費用的增加是因為新產品鋼索輸送帶的業務推展費用。鑫永銓輸送帶在全球業界有一定知名度但在台灣市佔率不高，所以今年要提昇台灣市場市佔率。要提昇台灣市佔率接頭費用就會增加而且時間會很長因為一個產品要用3~5年才會壞掉客戶才會知道鑫永銓的產品好，以往市佔率大概5％，現在大概8~10％。

７、新產品目前對手在機器、技術上還一時難以追上鑫永銓，所以重點還是放在拓展新產品的業務，一些不賺錢的產品現在就是慢慢的放棄掉。

 

會計師股東再問

１、去年營收衰退但是應收帳款卻反向增加這是什麼原因？

２、像這個月營收有增加，那請問這是新產品的貢獻嗎？

 

董事長答：

１、5、6月的營收增加主要是舊產品的出貨增加，新產品剛剛有講就是出日本 CASIO的錶帶金額是台幣300萬元，一條錶帶才賣1元美金所以雖然數量出貨多但營收貢獻有限。今年預估營收會比去年增加約10％。

２、應收帳款的增加主要的原因是我們的競爭者價格賣的很便宜又可以讓客戶先欠帳，在市場的競爭下鑫永銓也會挑選一些以往信用良好的老客戶讓它們付款時間拉長。當然鑫永銓也可以不做這樣的調整，但就等於把市場拱手讓給我們的競爭對手。這樣鑫永銓會慢慢萎縮掉，所以做這樣對客戶比較有利的付款條件調整。目前應收帳款還是在控制內，而且會選擇舊客戶才有這種條件，新客戶的話沒有這樣做。

 ２、承認一○二年度盈餘分配案：

 董事長主動解釋：今年為何要配1元股票股利？是因為鑫永銓股票太小有的員工要買都不好買。配發1元股票讓成交量增加，增加鑫永銓股票的市場流動性。但是各位股東放心有賺錢才會配股票不會濫發。

一位股東提議：明年扣抵稅率很可能會減半，建議公司派趁還沒實施今年加碼配發股利。南崗工業區另一家公司茂順在開股東會的時候也是加碼配發股利，相信鑫永銓的條件一定不會輸給茂順應該也有能力再加碼。

董事長答：這個提議沒辦法答應。茂順是一開始預計配發的股利不高所以還能再加碼，我們是一開始去年賺7元今年就配了6元，這發放率已經相當高了所以沒有再加碼股利的空間。再往上加對公司不是件好事所以沒辦法答應。

三、討論事項：

１、討論本公司盈餘轉增資發行新股案。

直接鼓掌通過

２、討論修訂「取得或處分資產處理程序」案

董事長：這是要符合政府規定所以要修訂。

直接鼓掌通過

３、討論本公司發行限制員工權利新股案。

董事長：此案主要是為了新產品。當初鑫永銓有給舊員工認購過一次股票，現在公司為了新產品招募一些新員工，但這些新員工沒機會認購股票所以要股東會授權給董事會可以發行一些股票來讓員工認購。同時也為了未來再招募一些有技術有能力員工必須要有一些有利條件吸引有能力的新員工來上班，因為鑫永銓位在南投南崗工業區這裡算鄉下地方，有些員工要從台中這裡招募才招得到我們要的素質的人才。鑫永銓的產品很好但是業績一直做不出來，其中一個原因就是缺人才。這不一定用的到，但是需要備而不用，將來有需要獎勵員工時才有獎勵方法。

一個股東發問(這位是一直有在追縱鑫永銓消息的部落格「賢哥不錯」格主賢哥的朋友)：

請問這有限制賣出的條件？

董事長答：有限制2年，2年後才是員工的。因為我們鄉下地方從台中來這要4~50分鐘，訓練一本地人到可以用要10年這太慢了，直接往大台中、彰化或其他地方挖人才比較快看到效益。

 

另一位股東發問：

１、請問這種員工認購的方式會變成一個常態化嗎？還是只是偶爾為之？

２、跟各位股東分享我自己的案例，之前鑫永銓營收開始衰退我就發mail問貴公司的人員。

結果貴公司就有人打電話跟我講了1~20分鐘回答我的疑問還跟我大概講了一下未來的營運規劃讓我深覺感動。有些公司能回mail就很了不起了何況還會主動打電話，很謝謝鑫永銓對股東的疑問能詳細回答。

董事長答：

１、這不會是常態，就是一定股東會上要先通過授權公司才有這個方法可以來獎勵員工。

２、至於您提到回答問題這件事，因為問題沒到我這所以我不知道。你說你會感動我也很高興，這是一個負責任的表現盡力回答股東的諮詢。

「賢哥不錯」格主賢哥發問：

１、請問這500張股票是一年500張，還是全部500張不分幾年發放？

２、請問公司是不是有訂什麼獎勵的標準？

董事長答：

１、這500張不是一年500張，不會明年、後年又要各發放500張。

２、目前標準是打算訂在對公司營收貢獻500萬~1000萬。

之後就鼓掌通過

四、臨時動議：

我舉手發問：

１、不曉得公司評估ECFA政府把輸送帶列入的可能性大不大？我想你們橡膠公會的會員們應該會討論相關問題，應該比較有管道可以得知。

２、剛剛董事長說複合材料新產品接到Casio錶帶的訂單，想請問那款手錶的型號為何？因為想去買來戴看看，親身體驗鑫永銓產品的品質，如果戴一戴那個錶帶斷掉了那我可能可以考慮把鑫永銓賣掉，而且還能賣的比董事長早。

 

董事長答：

１、目前手錶還買不到，因為日本在等我們交貨。這個錶帶是台中一家Casio配合廠商倒閉後Casio急著找新的供應商最後找到鑫永銓。目前那間台中公司的幾位主管被我們挖來。應該再過1~2週市面上就可以買的到。

２、關於ECFA鑫永銓比較特殊，鑫永銓全世界的生意都做就是在大陸沒做什麼生意。這是因為以前李登輝曾經來過鑫永銓叫我們不要去，也還好我們沒去。大陸市場過度競爭都在拚價格，那個市場不適合鑫永銓，中國大陸市場沒有列入鑫永銓重點開發的市場。所以ECFA對鑫永銓影響不大，我們沒在中國大陸做什麼生意而中國的廠商要過來也很難。因為是客製化產品，產品銷售之後還要對客戶做售後服務，沒有售後服務根本賣不出去。如果日本、中國、印度廠商要進台灣，尤其是重型的產品很困難幾乎沒辦法。

３、那支手錶是Casio三十週年紀念錶，型號GW-9300。

股東提問：

１、鑫永銓既然有做Casio的錶帶，可以考慮以這個成功案例當廣告然後切入一些最近科技業很夯的穿戴裝置。

董事長答：

１、錶帶由鑫永銓製造的品質勝過日商，鑫永銓不是整個錶帶做到好。我們是做成板然後拿到日本給美津濃做射出再交貨給Casio。根據我們的觀察這難度不是太高，以後可以找一間台灣的專業橡膠射出廠商來配合。我們只做到板後面給配合廠商負責，這樣風險比較低又可以拓展這方面的業務。所以這位股東的提議很好，可以考慮往這方面拓展業務。

另一位股東提問：

１、公司新品牌「鑫複材」除了錶帶還有切入鞋子的材料，想請問這方面是針對鞋子的內部還是底部在做推廣？

董事長答：

１、主要是做鞋底，是用玻璃纖維+PC材料，目前已經送客戶認證通過但還沒下單。鑫複材的產品可以提高鞋子的美觀和增加一些特殊功能。和錶帶一樣鞋底也是鑫複材重點開發的產品線，只是錶帶已經下單了鞋底還沒下單。至於未來能貢獻業績的量是多少還不敢講，但應該至少會比錶帶好因為至少鞋底的面積也比錶帶大的多。而錶帶主要是鑫複材中的碳纖維，鞋底是玻璃纖維。我想鞋底的第一張訂單應該不會等太久就有機會貢獻營收。

股東提問：

請問董事長覺得鑫永銓最弱的地方是在那裡？

董事長答：

１、鑫永銓很多的文化和精神跟別的廠商不一樣，第一點鑫永銓的樹種很多這是環境的改變。第二點設備的改變，鑫永銓的設備自動化的程度很高。第三點頭殼的改變，目前現在正在做，要買到員工的價值而不是買到他的時間。一般公司時間到打卡就下班，鑫永銓不是。你不打卡就下班沒關係但是你要讓公司看到你有什麼貢獻？我們有這樣的理念所以有一些幹部都很認同也很願意和鑫永銓一同追求成長。至於你要說鑫永銓有什麼弱點？應該要這樣說，就像在做拳擊運動一樣。要看對手是什麼人？擅長什麼？對手什麼東西強？以輸送帶產業來看競爭很激烈，但是可以把產品區分出好幾個區塊。這一塊可以跟誰競爭，另一塊可以跟誰競爭。像中國大陸廠商要跟鑫永銓拚價格，那我們不要跟他們競爭我直接投降不切入他們有在做的，我們找他們做不出來有利潤的產品去拓展業績。像新產品也就是剛剛講的那幾塊未來幾年應該會快速的成長，鞋底、錶帶等等會快速成長。但是不用想要靠目前這些新產品做一輩子，目前評估可以保有5年的技術優勢。像錶帶我們做出來的品質和美津濃做出來的品質都屬於A級，他們不是不會做只是他們做出來的成本算不合(台語)，其他廠商做出來的品質都算B級。弱點的話應該最缺的是人才，像剛剛講的錶帶、鞋底我們做出來的品質都很好但問題是誰要去賣？現在的人力你去教他去賣他教不會。如果找到適合的專業人才來鑫永銓積極一點去推，新產品業務進展會快很多。

另一個股東問：

１、報紙上常會提到鑫永銓太陽能層壓墊的部份，剛剛董事長都在講鞋底、錶帶。比較少提到這塊，是不是可以請董事長報告一下這方面的業務。

董事長答：

太陽能層壓墊台灣的需求不大，主要的市場是在大陸。台灣目前賣最大家的是叫安吉(音同字不知道是不是這個安吉？)，鑫永銓的產品有賣進這個安吉的廠商手上。而中國大陸目前有2家主要競爭對手，因為它們都可以讓客戶欠帳鑫永銓沒辦法跟進。由於目前新產品部門的人不多，沒辦法面面俱到。所以既然大陸市場現在市況不適合鑫永銓，就先把重點放在別的產品線。由於目前人力不夠所以可能考慮交給大陸當地的經銷商代理鑫永銓的產品去做銷售，我們負責生產它們負責銷售。目前台灣新產品行銷的主力重點放在錶帶和鞋底，讓他們專心衝刺這方面的業績。

整場股東會歷時約1小時37分鐘後在約10點40分時散會，散會後總經理林季祐跑過來又跟我談一下關於ECFA的問題，之後代理發言人帶著約7~8個人去參觀工廠，之後的行程會再另外發文分享。

註：

１、以上股東會記錄要感謝部落格「賢哥不錯」的格主賢哥在他的鑫永銓股東常會參加的文章裡還提供股東會現場的錄音檔才能寫的這麼詳細。

２、抱歉這篇在股東會後快一個月才完成分享，一來篇幅有點多二來工作和家庭上忙，大家多多包涵。