此書與我：
雖然市面上跟巴菲特有關的財經書多的不得了，但其實沒有任何一本是巴菲特自己寫作的。所以這本收集並整理巴菲特每年寫給波克夏股東的信裡內容而成的書，就變成巴菲特另類而且是唯一親筆撰述並有出版上市的書籍。這本書裡除了講巴菲特自己的投資心法和經驗，還有很大的篇幅是巴菲特在教人如何分析企業？就像他在書裡說的，當他在評估一項投資機會時，巴菲特都會把自己當作是「企業分析師」而非「股票分析師」，所以學會分析企業其實就是在學習股市投資。
過去我的操作方式比較投機，隨著年紀漸長，我發現自己的操作風格有越來越偏向「投資人」的趨勢。也因為如此就比較看的下去巴菲特的書，不然以前都覺得巴老根本在講廢話，什麼「投資的第一個法則是不要賠錢，第二個法則是不要忘記第一個法則」。對以前的我而言領會不到他講的這些廢話的道理，現在則比較能了解這本書中巴菲特所顯露出來的投資智慧，以及他那正直誠實、嫉惡如仇的良好品德。
另外這本書的199頁有講到美國長久以來一直存在著嚴重貿易赤字的問題，巴菲特說這就好像美國人每年一直在「賣家產買外國商品」。如果繼續放任下去不選擇一種方式迅速處理這個問題，終有一天這個問題會選擇用一種令人不快的方式處理我們。讀到這段剛好對照最近的中美貿易戰。就會知道川普發動這場貿易戰其實是很明智而且也不得不採取的一項行動，因為如果不做的話，就像這本書裡寫的，美國人會成為其他國家的「佃農」。所以我想基於這個原因，就算今年11月美國共和黨敗選，中美貿易戰應該還是很有可能會持續下去，直到中國某種程度上向美國就範或是美國人撐不下去為止。因為這場貿易戰，不僅是基於川普總統的個人意志，它也是場非常符合美國人全體利益的戰爭。
此書佳句：
１、股市大跌時(這是不時會發生的事)，不要恐慌也不必嘆息，因為這對波克夏是好事。
２、好的投資主意稀有、珍貴，一如好商品或好併購主意那麼容易遭競爭對手盜用。因此，我們通常不談論我們的投資主意。此禁忌甚至適用於那些我們已賣掉的證券(因為我們可能會再度買進)，以及外界謠傳我們買進的個股。如果我們否認這種謠傳但在其他情況下則表示「無可置評」，那麼無可置評就變確認了。
３、我們對含糊不清的會計方法戒心很強，因為這往往代表經理人想隱瞞一些事情。
４、執行長預測公司的業績成長率，不但有騙人的嫌疑，還相當危險。樂觀財測造成的問題，不僅是散播沒有根據的樂觀想法。更嚴重的是，它們會腐蝕執行長的行為。
５、執行長推動一些不符合經濟效益的營運措施，以便達成自己先前宣布的財測。更糟的是，營運特技全耍過之後，經理人有時就會玩各式各樣的會計遊戲，好讓公司「達成財測」。這種會計詐術很容易越滾越大：企業一旦將某段時期的盈餘挪到另一段去，隨後出現的營運赤字就需要以更「勇敢的」會計伎倆處理。這樣一來，編造帳目即可能演變成嚴重的財務詐欺。(人們發現，用筆的人偷走的錢，比用槍的人搶走的更多)
６、假以時日，此類執行長有少數幾位能證明自己有先見之明，但其他人則證實只是天性樂觀，又或者根本是騙子，投資人要事先辨他們面對的是哪一種人可不容易。
７、我們對投資人有3點建議
①小心提防會計品質顯得差勁的公司。一家公司如果仍拒絕將發放給員工的認股權列入營運費用中，又或者提出夢幻般的退休金計算假設，請務必小心。管理層在看得見的事情上投機取巧，幕後的行為很可能也是這樣。廚房裡很少只會有一隻蟑螂。大力宣傳EBITDA(未扣利息、稅金、折舊和攤銷的盈餘)的好處是特別惡劣的行為。這麼做是在暗示折舊因為是 「非現金」支出，因此並不是一項真正的費用。
②晦澀難懂的財報附註通常意味著管理層不可信賴。如果你看不懂某些附註或管理層的說明，那通常是因為執行長不想讓你看懂。
③對那些大事宣揚盈利展望和成長預期的公司，應抱持戒心。查理和我此刻不但不知道我們公司下年度會賺多少，我們連下一季會賺多少都不曉得。對那些常常宣稱自己能預知未來的執行長，我們總是覺得很可疑；而如果他們總是能達成他們宣佈的目標，我們就更是完全不敢相信了。經理人若總是承諾「達成財測」(make the numbers)，總有一天會很想將數字編造出來(make up the numbers)。
８、聰明體面的董事為什麼會如此失敗？原因不在於法令不全：董事有責任捍衛股東的利益，這一點向來非常清楚。我認為，問題在於所謂的「董事會氛圍」(boardroom atmosphere)。例如，董事會議室裡如果坐滿禮貌周到的人，那就幾乎不可能提出是否應該撤換執行長的問題。質疑執行長已表態支持的收購案同樣教人尷尬。
９、因為面臨上述的「社交面」困難，外部董事定期在執行長不在場的情況下開會，是很有道理的。
１０、這些人雖然體面、聰明，但對公司的業務不甚了解，且或對股東的利益關心不足，因此根本不可能去質疑愚蠢的收購案或離譜的經理人薪酬。
１１、耶穌說：「因為你的財寶在那裡，你的心也在那裡。」(<<馬太福音>>6:21)
１２、跟那些令你反胃的人合作，有如為錢結婚—-在任何情況下都很可能是一件蠢事；如果你本來就已經很有錢，那就更是愚不可及。
１３、我們交給每一位執行長一個簡單任務：根據下述三項假設經營事業：
⑴自己是公司唯一的股東
⑵公司是自己和家人目前與未來唯一擁有的資產
⑶至少未來100年都不能出售公司，或與其他公司合併。
１４、我們希望波克夏的經理人考慮真正重要的事，而不是去想這些事將如何反映在財務報表上。
１５、每天看的話，我們的行動產生的作用細微到難以察覺，但長久累積下來，效應是極大的。我們的長期競爭地位因為這些細微的行動而增強時，我們稱這種現象為「拓寬護城河」(widening the moat)
１６、孔德(Auguste Comte)：「智者應是心靈的僕人而非奴僕」
１７、這些紡織業投資的效益是虛幻的。我們在國內外的許多競爭對手都正進行類似的投資，一旦這麼做的公司夠多，他們已縮減的成本就成為整個紡織業降價的基準。個別而言，每家公司的資本支出看來都符合成本效益，是理性的決定。但整體而言，這些投資的效果相互抵銷，是不理智的(情況就像看遊行時，每個人都踮起腳尖，以為這樣就能看得更清楚)。
１８、一匹能從一數到十的馬是匹了不起的馬，但不是了不起的數學家。一家在紡織業明智投資的紡織公司是一家了不起的紡織公司，但不是一家了不起的企業。
１９、經理人營業績效(以投資報酬率衡量)傑出，產業因素遠比管理表現重要。
２０、如果你發現自己上了一艘不停漏水的船，想辦法換船通常比費力補破洞有益得多。
２１、存款帳戶的利息若留在戶頭裡生息，每年利息也能逐年增加(若利率固定不變，利息年成長率與利率相同)：利率只需要8％，18年後年息即可增加3倍。
２２、在許多公司的薪酬方案下，經理人完全或主要靠著保留盈餘提升盈利，即可獲得極為優渥的獎勵。
２３、如果他懂權謀又懂一點數學，一旦建立了穩固的地位，他就會降低配息率。這些股票選擇權價值膨脹，不過是因為管理層保留盈餘不發放給股東，而不是因為他們管理資本的表現非常出色。
２４、員工認股權制度的支持者常宣揚認股權使得經理人和股東在財務上同坐一條船，因此是好制度。但事實上，兩者坐的船大不相同，沒有股東能逃避承擔資本成本，持有價格固定的認股權的人則完全不必承擔資本成本。股東衡量投資報酬時，無法不考慮虧損風險，而持有認股權的人是沒有虧損風險的。事實上，你想擁有認股權的事業，通常是那種你不想投入資本，成為股東的事業。
２５、執行長在公司內部莫不宣揚資本有代價(capital comes at a cost)的道理，但不知道為什麼，他們就是忘了告訴股東：固定價格認股權能讓管理層免費取得資本。
２６、膽敢拿個人能力下重注的經理人，通常真的能力高強。
２７、企業董事應制止這種「竊盜」行為。
２８、長期以來，企業執行長和許多董事獲得極其豐厚的財務獎勵，如今我們必須確保他們在嚴重犯錯時將會受到應得的懲罰。
２９、「你去跟記者或法官這麼說，看看對方是否接受？」
３０、投資的基本道理：不必是專家，也能賺得滿意的投資報酬。但如果你不是專家，你必須認清自身的侷限，並奉行必定會有不錯結果的做法。
３１、考慮標的資產時，應集中關注它未來的生產力。如果你對粗略估計這項資產未來的收益毫無把握，你應該忘了它，然後考慮其他標的。沒有人有能力評估每一個投資機會。但全知是不必要的：你只需要明白自己的行動。
３２、如果你著眼於買進資產後它未來的價格變化，你其實是在投機。一項資產的價格最近上漲，永遠都不是買進的理由。
３３、比賽的勝利者是專心比賽的人，不是那些一直盯著記分板的人。如果你週末不看股價也能享受生活，你應該試著在週一至週五也這樣。
３４、形成自己的總體觀點，或了解其他人的總體觀點或市場預測，是浪費時間的事。事實上，這是危險的，因為這可能導致你無法看清真正重要的事實。
３５、其他持股人善變和往往不理智的行為，經常導致他們也出現不理智的行為。
３６、市場崩跌對真正的投資人應該是好事：如果他手上有現金，他可以在市價遠低於資產價值時買進。對投資人來說，市場彌漫著恐懼的氣氛是好事，市場中的人普遍得意忘形才值得謹慎提防。
３７、我們可以合理地估計這家公司未來五年或更長時間的盈利嗎？如果可以，而該股市價相對於我們估算的每股價值的區間下檔是合理的，我們將會買進股票(或收購整家公司)。但如果我們沒有能力估算未來的盈利(通常是這樣)，我們就會放棄，然後研究其他機會。
３８、我們從不曾因為總體經濟或政治環境又或者其他人的看法，而放棄一項誘人的投資。事實上，我們做投資決定時，從不曾討論這些不重要的事。
３９、在投資時我們視自己為企業分析師，不是市場分析師、不是總體經濟分析師，甚至也不是證券分析師。
40、對投資顧問來說，神秘兮兮的投資技術顯然是有價值的。
４１、投資人若能發揮良好的商業判斷力，同時避免自己的想法和行為受市場情緒影響，他就能成功。市場情緒極易煽動人心，為免受影響，我牢牢記住葛拉漢的市場先生論，而事實證明這非常管用。
４２、葛拉漢：「市場短期表現像一個投票器(voting machine)，但長期而言像一個稱重器(weighing machine)。
４３、無論是哪一種競賽，投資、鬥智或鬥力，倘若對手被教導盡力嘗試沒有用的「道理」。另一方自然大占便宜。 從自私的立場出發，葛拉漢學派或許應該捐助大學設立講座教職，確保效率市場理論永遠傳承下去。
４４、事實上，現在如果每年有一個很好的投資主意，我們就滿足了(查理說今年輪到我)。
４５、市場先生越是躁鬱，報出的價格偏離合理水準越遠，提供的投資機會越是誘人，因為市場劇烈波動意味著優質的資產有時以離譜的低價就能買到。
４６、我們不斷尋找理想的投資標的，也就是業務不難了解、經濟體質令人垂涎且歷久彌堅，由能幹且以股東利益為本的經理人管理的大公司。但光是這樣不能保證投資績效令人滿意：我們還必須以合理的價格買進，而且企業的經營績效也必須印證我們的評估。
４７、多數執行長能爬到最高位，是因為他們在行銷、生產、工程、行政或甚至是辦公室政治上表現傑出。一旦成為執行長，他們就有新的職責，必須決定資本如何配置，而這又是他們從未經手、且很難精通的一項關鍵工作。
４８、計算價值時，成長必然是其中一部份；成長貢獻的價值可大可小，可正可負。
４９、對航空業而言，越是成長股東的災難越大。
５０、對絕大多數投資人來說，關鍵不在於他們知道多少東西，而在於他們能否務實地面對自己不懂的東西。只要能避免犯大錯，投資人其實不需要做對很多事。
５１、我們堅持自己所付的價格必須有一定的安全邊際
５２、明智的投資人在次級市場買賣，績效會比購買新發行的股票好(因為對手是散戶而不是公司派)
５３、很明顯，高科技業或新興產業中會有許多公司未來的成長率將遠高於「必定成功的公司」。但我寧願選擇可以確定的好成績，而非只是有希望獲得的極佳成績
５４、你的能力範圍涵蓋多少家公司並不是那麼重要，自知之明才是最重要的
５５、在我們看來，學習投資的人只需要學好兩門課：如何評估一家企業的價值，以及如何看待市場價格。
５６、假以時間，你會發現，符合上述標準的企業很少，因此當你找到一家時，就應大量買進。此外，你還必須盡力抗拒偏離上述準則的誘惑：如果你不願意持有一檔股票十年之久，最好連十分鐘也不要持有。
５７、我們不會因為連續棄打三個落在好球帶角落的球而遭到三振出局。
５８、在收購和監督各式各樣的企業二十五年之後，查理和我並沒有學會如何解決商業難題。我們學會的是避開它們。我們之所以有今天的成就，是因為我們集中精力找那些我們跟得過的一呎低欄，而不是我們鍛鍊出跨越七呎高欄的本事
５９、我最意外的發現：企業中潛藏著一股極其重要的無形力量，或可稱為「制度性強制力」在商學院時，沒人提醒我有這麼一股力量，而當我在商界碰上它時，也未能直覺地理解其性質。我最初以為，正派、明智且經驗豐富的經理人自然能做出理性的商業決定。但我逐漸發現，事實並非如此。相反，制度性強制力往往扼殺了理性
⑴組織會抗拒任何與現行方向相左的改變，有如受制牛頓第一運動定律(慣性定律)
⑵工作量自然會填滿預計的工作時間，而同樣道理，企業總會有可用盡手頭資金的投資項目或收購案
⑶企業領袖欲執行的項目，無論有多蠢，部屬很快就會提供具體的報酬率和策略研究報告，支持領袖的英明決定。
⑷無論是擴張業務、收購公司，設定管理層薪酬或是任何其他事務，同業的行為總會有人盲目仿效。
６０、在我們看來，困窘不堪、名譽掃地是極為嚴重的事，陷入這種境地的機率哪怕只有1％，也是不可接受的；即使有99％的機率可以顯著提升投資報酬，我們也認為是得不償失
６１、刻意反潮流與盲目從眾一樣愚蠢
６２、在產品同質化的產業中，你不可能比你最笨的競爭對手高明很多
６３、一般的無能不足以迫使政府出手救援，驚人的巨大過錯才可以。
６４、事實上，我們在波克夏很少做總體情勢預測，而且也很少看到在這方面持續成功的例子
６５、我們的經常帳赤字或許還能持續一段長時間，而不至於顯著損害美國經濟和金融市場。但是，我不相信情況能永遠如此美好。我們如果不選擇一種方式迅速處理問題，終有一天問題會選擇一種令人不快的方式處理我們。
６６、恐懼與貪婪這兩種傳染性極強的疾病偶爾就會發作，這是投資界無可逃避的宿命。此類疾病何時發作是無法預測的，發作時市場遭扭曲的程度，以及扭曲狀態持續多久，同樣不可測。因此，我們從不試圖預測這兩種疾病何時發作、何時消失。我們的目標比較簡單：我們希望盡可能做到別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。
６７、艾薩克．牛頓爵士在南海泡沫(South Sea Bubble)中損失慘重，事後他說：「我能算出天體運行的軌跡，但無法預料人類的瘋狂。」如果不是因為此次投資慘敗的創傷，艾薩克爵士大有可能發現第四運動定律：對整體投資人來說，動作越多，投資報酬越低。
６８、在許多收購案中，花一塊錢得到的價值，往往遠低於一塊錢，情況實在令人失望。
６９、查理和我都認為，公司具備以下兩個條件時，買回自家股票是好事：
第一，公司有充裕的資金滿足業務發展和周轉需求
第二，公司股票市值顯著低於保守估計的公司內在價值。
７０、企業現在回購股票往往抱持一個心照不宣的不光彩動機：推高或支撐公司股價。
７１、股市教人啼笑皆非的特點之一，是非常重視交易量。但投資人應該明白：對莊家有利的事，必然不利於賭客。交投過熱的股市，其實是企業扒手。
７２、賭場式的市場和神經兮兮的投資管理方式，有如一隻無形之腳，容易把人絆倒，妨礙經濟進步
７３、當年我很希望我們的紡織業務能成功，因此在一廂情願下做了連串的錯誤決定(我甚至收購了新英格蘭地區另一家紡織公司)。但許願就能夢想成戴是迪士尼電影才有的事：在商業世界，一廂情願是毒藥。
７４、「熟不一定能生巧，不斷練習只是鞏固你的習慣而已。」自此之後，我改變策略，致力以合理的價格收購好企業，而不是以優惠價收購平庸的公司。
７５、我們懷疑在絕大多數高溢價收購案中，經理人真正重要的動機是以下三項
①無論是企業還是其他機構，領袖通常天生就衝勁十足，而且喜更多的活動與考驗。在波克夏，收購案有望成事時，公司上下總是特別興奮。
②無論是企業還是其他機構，絕大多數組織自我衡量或衝量其他組織時，組織規模毫無疑問是最重要的標準，而且這也是釐訂經理人薪酬的基礎
③許多經理人在易受影響的兒童時期顯然聽了太多青蛙王子的故事：英俊的王子受詛咒變成一隻蛤蟆，美麗的公主一吻之下，蛤蟆就變回王子。這些經理人因此深信，其併購目標就像是青蛙王子，公主一吻就能產生神奇效果。(過度高估可能產生的綜效)
７６、我們發行股票時，會堅守一個基本原則：我們付出的企業內在價值，不能少於收回來的。這原則似乎是不言自明的。你可能會問：會有人願意拿1元的美鈔，換50美分的紙鈔嗎？不幸的是，許多企業經理人恰恰願意做這種事。
７７、買方發行稀釋價值的股票時，買方股東可能遭遇的「雙重打擊」。第一重打擊，是併購案本身造成的企業內在價值損失。第二重打擊，則是市場針對遭稀釋的企業價值，理智地調低對該公司的評價。
７８、考慮併購交易時，許多經理人往往將焦點放在交易對公司每股盈餘的即時影響上，最好當然是不會產生稀釋效果。這種思考方式是很危險的……想像一下，一名25歲的企管碩士新生，正考慮是否將自己未來的經濟利益與某個25歲的日薪散工合併。這名企管碩士生因為目前沒有工作，「一股換一股」與日薪散工合併未來經濟利益的話，他近期的收入將增加(增幅極大)。但有什麼比這種交易更愚蠢的呢？企業併購的道理也一樣：當賣方的盈利前景、資本結構或資產組合和買方不同時，買方仍將焦點放在併購對當期盈餘的影響上，無疑也是一件蠢事。
７９、如果公司的顧問鼓勵這樣一位執行長收購其他公司，執行長的反應，將如同一名十幾歲的男孩獲得父親鼓勵去過正常的性生活一樣：他一定會非常積極。
８０、我們很習慣做這種併購與被動投資的比較，一心只想收購其他公司的經理人則很少會做這種分析。
８１、企業執行長大可視GAAP報表為他們履行向股東和債權人報告資料的起點而非終點，而事實上他們也應該這麼做。
８２、企業真正應該報當的是能幫助懂財務的讀者回答三個關鍵問題的數據，不管這些數據是否根據GAAP編製，或是超出了GAAP的要求。這三個問題是：⑴這家公司大約值多少錢？⑵它未來順利履行義務的機率有多高？⑶考慮到公司的既有條件，管理層表現如何？
８３、令問題變得更複雜的是，許多企業經人並非視GAAP為必須符合的標準，而是視之為必須克服的障礙。他們的會計師則往往樂意配合演出(客戶問：「二加二等於幾？」通融的會計師答道：「不知您心目中的答案是什麼呢？」)。即使是誠實好意的管理層，有時也會略微扭曲一下GAAP，以便數字更「恰當地」反映管理層的表現。盈餘平穩化和「洗大澡」，是一些還算正直的經理人美化帳面的「善意謊言」手段。
８４、只要投資人(包括理論上經驗老到的機構投資人)會給予公告「盈餘」穩定成長的公司極高評價，就一定會有一些經理人和金融掮客無所不用其極地利用GAAP製造出這種理想的業績，不管它們其實是多麼脫離現實。多年來，查理和我見識過許多規模驚人的會計詐欺，結果受懲罰的行騙者寥寥無幾，許多人甚至不曾遭受譴責。拿筆搶大錢，真的遠比拿槍搶小錢安全多了。
８５、美國鋼鐵宣布全面現代化方案的會計騙局荒謬劇
①廠房帳面值減至負10億美元
②普通股每股面額減至1美分
③所有薪酬以認股權證支付
④庫存總帳面值減為1美元
⑤優先股以不必付息、可按面值50％的價格贖回之公司債代替。
⑥建立10億美元的意外準備(Contingency Reserve)
美國鋼鐵公司將因此獲得巨大的競爭優勢。
８６、許多企業執行長也極力反對認列認股權費用，因為他們知道，一旦真實的成本必須反映在帳上，他們渴求的巨額認股權(價值高得可恥)勢必將遭到大幅削減。
８７、抗議者的聲音，因為他們大筆的政治獻金而變得更加雄壯。這些政治獻金多數是由企業的股東埋單，如今卻被用來遊說國會支持一些矇騙企業股東的會計準則。真不是公民教育的好示範。
８８、我們在考慮投資一家有發放認股權的公司，評估其營利能力時，會將該公司若將這些認股權公開出售、可以得到的金額，從該公司的公告盈餘中扣除。
８９、認股權若不是一種薪酬，那是什麼？薪酬若不是一種費用，那是什麼？計算盈餘若不用扣除費用，那麼費用又該放在哪裡？
９０、經理人思考會計問題時，務必謹記林肯愛講的一個謎語：「如果你將狗的尾巴稱為一條腿，一隻狗有幾條腿？」答案是：「四條，因為就算你將尾巴稱為一條腿，它不會因此就變成一條腿。」經理人必須記住，即使審計師願意幫你證實尾巴是一條腿，你也不會因此就多了一條腿。
９１、淨利。這數字對多數公司或許十分重要，但對波克夏幾乎總是毫無意義。
９２、已實現和未實現投資損益均完全反映在波克夏的帳面淨值上。請注意帳面淨值和營業利潤的變化情況，因為這才是了解我們公司表現的正確方法。
９３、衍生工具(衍生性金融商品)是金融界的大規模毀滅武器，其威脅眼下雖然處於休眠狀態，但一旦爆發卻可能是致命的。
９４、衡量企業經營績效的首要準則，是經理人能否運用股東的資本取得相當高的報酬率(而且是在沒有過度舉債、不耍會計花招的情況下)，而不是每股盈餘和該指標每年的變動率：在我們看來，如果他們能修正這種觀點，將可增進他們的股東以及投資大眾對公司的了解。
９５、事業主盈餘，是指(a)公告盈餘加上(b)折舊、損耗、攤銷及某些其他的非現金費用(c)企業充分維持長期競爭力和業務量，在廠房與設備等方面每年平均得付出的資本支出。就某些不動產業者或其他初期資本支出龐大、隨後支出很低的公司而言，「現金流量」誠然是描述經營績效的一個簡便指標，有一定的參考價值。若公司唯一的主要資產是一座橋樑或某個蘊藏量極豐富的天然氣田，現金流量會是一個有意義的指標。但是，對一般的製造業、零售業、採掘業或公用事業公司來說，「現金流量 」是沒有意義的，因為(c)永遠是一項不小的負擔。此類公司固然可以在某年拖延資本支出，但五年或十年內，它們是非投資不可的，否則公司將步向衰敗。
９６、一家公司要有強勁的財務持久力，必須在所有情況下保持以下三項實力：⑴巨大且可靠的盈利來源⑵大量的流動資產⑶不會忽然需要大量現金。忽略最後一項，往往是企業意外陷入困境的原因：賺錢企業的執行長往往假定公司到期的債務將可獲得再融資，無論債務規模多大。2008至2009年間，許多公司的管理層發現，這種心態其實非常危險。
９７、現金對企業的意義，有如氧氣對個人的意義：當它存在時，沒有人會注意它；當它短缺時，所有人都只想到它。
９８、凱因斯：投資人應該將大部份資金投資在2~3家自己有所了解，而且經營團隊值得信賴的公司上。資產配置和投資 心思若能適度集中，風險即可降低。因為①對投資標的的分析會更到位②他必須對投資標的的特質有相當大的信心才會決定買進。
９９、投資人需提防制度性強制力及旅鼠式經營方式
１００、華爾街鼓吹某些財務觀念，往往是因為它們能為業界創造收益，而不是因為它們很有道理。
１０１、企業應派發股息還是保留盈餘，唯一的準則是：保留盈餘若能使公司市值至少增加同等金額則盈餘應保留，否則應派給股東。
１０２、股票分割會產生三種後果
⑴促進股票交易量，交易成本因此增加
⑵為公司引來一批過度關注股票市價、市場導向、著眼短線報酬的股東
⑶ 拜上述2種效應所賜，公司股票會顯著脫離企業內在價值。